El número de hogares ricos en Chile creció 24% durante 2004.

Familias cuentan con activos invertidos por US$ 31.845 millones.

La riqueza de los chilenos sigue creciendo. Los activos financieros bajo inversión, que considera los recursos líquidos de los inversionistas locales, aumentaron en US$ 4.811 millones el año pasado a US$ 31.845 millones, un incremento de 17,8%, según un estudio elaborado por The Boston Consulting Group. El aumento fue impulsado en parte por efecto cambiario, a medida que el peso se apreciaba frente al dólar. Sin embargo, también incidió la fuerte expansión del mercado bursátil, con el IPSA, el principal índice de referencia local rentando 21% en el período.

“Dentro del mundo, Latinoamérica fue una de las regiones con mayor crecimiento (en el negocio de wealth management o administración de riqueza) impulsada por Chile y por Brasil, principalmente”, explica el gerente de BCG, Federico Muxí.

Pero no sólo eso, el número de hogares en Chile que se consideran ricos, es decir, que cuentan con activos financieros bajo administración por más de US$ 100 mil, pasó de 38.812 en 2003 a 48.226 el año pasado, es decir, un incremento de 24,25%. La categoría que más creció en ese período fue el de los ricos emergentes, que tienen activos por entre US$ 100 mil y US$ 1 millón, que avanzó 25,03% a 45.206 hogares.

El vicepresidente senior de BCG, Jorge Becerra, junto con Federico Muxí, repasan en esta entrevista algunas de las principales características del mercado chileno para la administración de la riqueza.

- ¿Cómo evolucionó el negocio de la riqueza en 2004 (el último año analizado en el reporte Global Wealth Report 2005)?-

(F.M.) 2003 fue un año de mucho crecimiento en la riqueza en todo el mundo por dos factores principalmente, fue un año de gran crecimiento en los mercados accionarios y también una depreciación del dólar en casi todo el mundo, lo que llevó a que los activos medidos en dólares también subieran. En 2004, el crecimiento de la riqueza y de los mercados accionarios se desaceleró. Si bien fue un año en que el Producto Interno Bruto en todo el mundo se expandió a niveles récord, este crecimiento ya había sido descontado por los mercados en 2003.

Dentro del mundo, Latinoamérica fue una de las regiones con mayor crecimiento, impulsada por Chile y por Brasil principalmente, que fueron dos mercados donde crecieron fuertemente los mercados accionarios y se apreciaron las monedas locales, tanto el peso chileno como el real.

- ¿Y cómo se comportaron en Chile los distintos segmentos de hogares ricos, con más de US$ 100 mil en activos bajo inversión?-

(J.B.) En el caso de Chile, el segmento que va de US$ 100 mil a US$ 1 millón es el que siguió consolidándose con más fuerza. En este sentido, es interesante analizar desde la perspectiva de la administración de la riqueza esa observación tradicional de que la distribución de la riqueza todavía está por debajo de las aspiraciones.

Porque, aunque el informe Global Wealth Report no incluye los segmentos de menos de US$ 100 mil, lo que hemos visto por experiencia es que el grupo que va de US$ 50 mil a US$ 100 mil (y que para los efectos del estudio no son considerados ricos) está creciendo con mucha fuerza y comienza a acercarse al mundo de wealth management, con grandes perspectivas para entrar en los segmentos de más de US$ 100 mil en los próximos años por su propio crecimiento.
También vimos la consolidación creciente del segmento de US$ 1 millón a US$ 5 millones.

- ¿A qué atribuye la consolidación de estos segmentos?-

(J.B.) A la sostenida estabilidad macroeconómica de Chile y a la sana e intensa competencia de los bancos locales, al dinamizar la oferta y acercarse efectivamente a estos segmentos, esas unidades de gestión de inversiones se han ido enfocando y consolidando. Es un círculo virtuoso que surge del mayor porcentaje de activos on shore que existe en Chile en comparación con otras economías de la región, la mayor presencia en la estructura bancaria de bancos locales, que con sus marcas y la confianza que puedan generar favorecen una mayor cercanía a los clientes de estos segmentos, y la activa gestión comercial por la sana e intensa competencia que existe.

- ¿Por qué en Chile hay un mayor porcentaje de riqueza que se mantiene a nivel local?-

(F.M.) Primero habría que hablar de lo que pasa a nivel mundial para entender la realidad latinoamericana y la chilena. Aproximadamente 10% de los activos bajo administración en el mundo se mantienen off shore y con una tendencia a que ese porcentaje disminuya gradualmente por algunos cambios regulatorios de mayor sofisticación en el seguimiento de las inversiones y algunos cambios tributarios. En Latinoamérica la norma es que un alto porcentaje de la riqueza se mantenga off shore, un 70%, con casos muy notables como Argentina y Venezuela. Esto se debe primero a la necesidad de diversificación ya que los mercados locales están poco desarrollados, no ofrecen la variedad de productos que los inversores necesitan o muchas veces se prohíbe a las instituciones on shore invertir en activos off shore para sus clientes locales. Pero también hay temas de seguridad jurídica, impositivos y de confidencialidad.

Chile es una excepción donde hay un gran porcentaje de los activos invertidos on shore porque en Chile sí hay un mercado de capitales desarrollado y sí se puede invertir en activos off shore desde instituciones locales. A eso se suma la mayor estabilidad jurídica que da mucho más seguridad a sus inversionistas.

- ¿Cómo irá evolucionando el mercado chileno?-

(F.M.) De nuevo, Chile tiene un modelo bastante particular de jugadores que están integrados desde lo que es el negocio de asset management, que es el diseño y elaboración del producto financiero, hasta lo que es wealth management, que es la distribución de esos productos entre los clientes. En general manejan todo de una manera más integrada, lo que tiene una ventaja pero también algunas desventajas. El negocio de asset management es un negocio de mucha escala donde jugadores que se especializan y distribuyen sus productos financieros en todo el mundo pueden ser más efectivos. En ese sentido, creo que el mercado chileno todavía tiene un camino por recorrer donde está la oportunidad para los asset managers locales que elaboran y diseñan estos productos financieros, por internacionalizarse aún más y eso les va permitir también satisfacer mejor las necesidades de los inversionistas porque van a ser productos más baratos y sofisticados. Desde el otro punto de vista, y enfocándonos en la parte de la distribución, hay una tendencia en el mundo hacia arquitecturas abiertas donde quienes distribuyen productos muchas veces se dedican sólo a eso y distribuyen productos de otras compañías. En ese sentido, también debería haber una tendencia hacia una arquitectura más abierta en el mercado chileno y con buenas oportunidades tanto para los asset managers como los wealth managers.

Fuente: El Diario